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每日邮报:慎防企业债泡沫爆破

  企业债券近年令投资者获得不俗回报,但英国金融行为监管局(FCA)警告,一旦市场泡沫爆破,手持企业债投资者将会发现不能出售债券,被市场夹击至动弹不得。

  企业债近年在投资界非常流行,因这种工具既能提供较银行存款为高的回报,同时感觉上较股票安全。不过,当市场有大批投资者赎回债券取回资金,企业债基金未必有能力在短时间内作出本金支付。

  投资者或许认为,企业债的唯一风险是相关企业倒闭时不能赎回债券及退还本金。但FCA指出,企业债交投不活跃,代表在困难市场环境下,投资者未必能出售债券取回本金,特别在极端市场情况下,基金经理不能出售足够数量债券持仓,以满足赎回要求,亦即投资者不能出售债券。

  在市场环境下,利息变化左右企业债价格,经过多年低息环境,市场相信英伦银行最快于今年底或明年初调升息率,当息率上升时,企业债券价便会下跌,债券收益率会上升。

  英国基金专家公司Brian Dennehy指出,监管机构关注企业债投资者未必能取回本金,原因是担心在金融危机下,投资银行会由市场消失,因而缺乏买家购入债券,换言之,即所谓流动性问题,市场乾涸!

  Dennehy表示,多项因素会引发债券赎回潮,而当中值得注意的包括央行突然调升息率,特别是美国联储局的动向、央行对债券市场发出警示、欧洲有银行倒闭,以至因地缘政治风险令油价急升引发通胀震闭等等。他称,企业债前景是沉闷而非灾难,但若出现「振闭」,企业债价格会急速下跌。

  而FCA在近期发出企业债警示表内,要投资者注意企业债基金,包括有关回报是否符合投资目标、回报水平是否和风险水平对应、能否在短时间取回投资金额;即使觉得适合投资企业债,也要对有关基金作尽职审查,评估其投资策略是否配合自身要求。

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